投资日记 #6期：宏观经济的7大模型

⚡️ Hi， 我是毛毛星，欢迎打开新一期的「毛毛星的投资日记 」，为您带来编程资讯、好书阅读和投资分享。

首先回答上一期的问题：英语交流中，为什么你听不懂别人在说什么？我觉得有两个原因：

1. 没有标准音标的概念。比如flow和floor你能区分发音么？
2. 一词多义。听清楚用哪个词了，但是不知道它在当前场景的含义。 所以从这两个角度看，学好英语并且能流利说英语，首先要听明白，其次要多背诵常见场景的英语用法比如这本书《keywords for fluency》。你觉得呢？

本周编程 🔗︎

“持续关注前端资讯，最新技术”

1. 前端资讯：

• Next.JS: Caching 添加了一个文档：对 Next.JS 结构进行了更详细的解释
• Svelte 5: Svelte 5 性能会有非常大的提升，并且性能测试的结果与 Vanillajs 非常接近。
• Vite大会: CRA → Vite 、Jest → Vitest 开始流行，CRA 在新的 React 应用程序开发方面几乎消失。10月5日举行Vite大会。
• Project IDX: Google 推出了一款正在开发的新 IDE，名为 Project IDX。它基于VS Code但具有强大的JS框架支持
• HTMX：React 替代 JS 库

2. 深度文章：

• Bringing Sharp to WebAssembly and WebContainers
• Node.js’s Config Hell Problem
• 2023’s Halftime Update: A Spotlight on Browser Features, JavaScript, and CSS Updates
• On-Scroll Perspective Grid Animations
• Discovering Svelte: Things I Learned While Using Svelte

好书阅读 🔗︎

“持续分享好书带来的价值和思考”

今天分享的内容是这本书的作者李伟教授讲的内容，是在企业内部培训的课程摘要内容，不完全是这本书里的内容。当然我也买了这本实体书，内容比他培训课程讲的丰富度低了好多，估计是好些东西不方便在书里透露。

李伟教授简介：

李伟博士现为长江商学院经济学教授、长江案例中心主任、长江中国经济与可持续发展研究中心主任、长江企业社会责任研究中心主任，世界银行顾问，在加入长江商学院之前，曾任教于杜克大学富科商学院和弗吉尼亚大学达顿商学院 。

豆瓣 可以看出来，李伟博士主要研究宏观经济的。从他的课程里面，我学到了很多，因为知识点内容比较多，没有完全消化，这里挑几个重要模型分享一下。

国内宏观经济模型，一张图能说清楚：

一、

从这张图可以看出来，宏观经济里面没有个人，只有住户的概念。住户的收入来自企业的费用。整个国内循环构成了GDP。

从这张图可以看出来，GDP有两种计算方法，推导出第一个模型：GDP计算模型：

支出法：GDP = C（居民消费） + I（金融和资本市场投资） + G（政府支出） + 出口 - 进口

NX = 出口 - 进口 NX英文是Net export 表示净出口

如果NX > 0, 表示出口大于进口，出现贸易盈余，也就是我们常说的“顺差”，反之，就是“逆差”

收入法：GDP = 劳工收入 + 资本收入

这里”资本收入“是指住户通过投资、持有资产或有拥有资本而产生的收入。包括利息、股息、房地产租金、股票和债券的增值等。

二、

按照财务的概念，借贷应该相等（储蓄和投资应该相等），也就推导出第二个模型国内储蓄和国内投资+国际资本净流出的关系：S = I + NX

其中S是住户储蓄， I是金融市场在国内的商品服务市场的投资，NX是金融市场在国际市场的净出口

因为NCO=NX，其中NX=NCO也叫做国际收支平衡。

NCO 英文Net Capital Outflow， 表示资本净流出。NCO之所以等于NX是从会计的角度看的，比如我们持有100外币，必然表示我们对外支付了等价本国货币或者本国产品。

所以：

S = I + NCO

从这个模型，我们得到居民储蓄是由国内投资+国外资本净流出组成。

通过这个公式能解答为什么我们国家外汇储备越来越多？NX(净出口）=出口-进口=中国居民+企业+央行（Δ外汇储备）- 进口，推导出：央行（Δ外汇储备）=NX+进口-（中国居民+企业）。因为中国是顺差，所以NX大于0而且不断变多，进口也在增加，中国居民和企业对外投资少，所以必然外汇储备越来越多。

三、

推导第三个模型，套利模型：

假定某个商品在中国的价格是P中，在美国的价格是P美。那么我们有100块人民币，在中国可以买到 100/P中 一篮子商品数量记为A，在美国可以买到 100e/P美 一篮子商品商品数量记为B。

e是汇率，表示1块人民币能换多少美元

如果A > B，我们选择中国买，美国卖，可以获得差价。卖差价，这个叫实物套利。当扩大生产商品，这个中间的利润空间会消失，也就是e=P美/P中，这个叫购买力平价。购买力平价确定了汇率。

以上是实物套利。

假如r中是中国利率，r美是美国利率。假设r中大于r美。也就是投资中国的收益率高于投资美国。显然，我们会借美元投资中国。假定当期中国汇率是e0，下一期汇率是e1。借100美元，得到100/e0人民币，买中国国债。赚到的钱是：100/e0 x (1+r中）。

然后将赚到的钱换成美元，需要乘以e1。也就是e1 * （100/e0 x (1+r中）），记为A。如果为100美元在美国投资，能赚100 * （ 1 + r美）, 记为B。 如果A > B，也就是e1 * （100/e0 x (1+r中）） - 100 * （ 1 + r美）> 0。 我们可以从美国借钱买中国国债，因为r中大于r美。如果e1/e0=1 汇率保持不变，理论上可以永远套利。这个叫金融套利。

实际上，永远套利不会存在，因为成本、风险（波动）和金融限制等。通过高频交易中间的套利空间慢慢也没有了。

通过套利公式，可以分析一些问题。比如美联储加息（也就是美国利率变大），当大于中国利率时，根据公式 e1 x 100/e0 x (1+r美) - 100 x (1 + r中) > 0，汇率必然要变大，也就是美元有升值压力。

四、

假定中国控制汇率不波动，汇率就真的不会变化吗？这里有实际汇率和名义汇率的区别。 推导出第四个模型：实际汇率E = e x CPI本国/CPI外国

根据这个模型，e上涨对外汇率升值，CPI本国上涨（也就是物价上涨，人民币对内贬值），实际汇率会上涨。根据套利模型，人民币对外有升值压力。而美国定价不变，出口型企业的营收是美元，美元换人民币的营收变少，国内成本变大。

这就是为什么出口型企业不出去投资的原因。

五、

第五个模型，复利模型：每年10%利率，7年翻一番，每年7%利率，10年翻一番。5.5%利率，12年翻一番。

六、

第六个模型：可贷款市场和外汇市场关系模型

居民什么时候选择储蓄，什么时候选择消费，和利率有很大关系，也就是市场供需关系决定了利率，假定利率记为r。

我们看这个公式S = I + NCO。各个项目和利率的关系。

如果回报率越高，居民更愿意选择储蓄（这里指放到金融市场），反之选择消费。所以S和利率r是正相关。

投资回报率越高，金融市场越不愿意购买商品或者服务，I越小， I和r是负相关，NCO和国内利率r是负相关，和国外利率是正相关。

通过套利模型我们知道，中国实际汇率越高，套利空间大， 进出口越少，NX和汇率是负相关。

S代表了可贷资金市场; NX代表了外汇市场。通过上面三个关系，建立了两个市场的联系，通过函数关系画出图后，可以分析一些定性问题。比如资本外逃，国内利率会上升，汇率会下降。

七、

第七个模型：货币供应模型。

假定央行扩表100亿，给到银行换回国债，银行多了100亿资产，去除20%准备金，剩下80亿贷款给其他银行。其他银行也同理，去除准备金率，剩下的贷款给其他银行…然后银行贷款给到企业或者个人，所以存款来自于贷款。

货币供应量Δm2 = 100 + 80 + 64 + … (等比数列） = 500

Δm2 = 央行发行的货币ΔMB x 货币乘数MM

这里MM等于5。

通过这个模型，我们知道央行为了避免通胀，

通常会发行国债，回笼资金。

或者提高准备金率。

银行为什么那么赚钱？ 因为银行的净息差（利率）和货币总量挂钩。正常企业都是销售毛利，不是货币总量。银行通过影子银行（比如微众、蚂蚁）放贷，贷款是在表外，不需要准备金。企业去影子银行贷款投资。个人来说，银行会推荐你去买理财产品，银行赚利差，你赚取理财收益=实际投资收益 - 金融中介成本。

……

通过宏观经济七大模型框架思维，让你具备和经济学家同样的基本认知。

可能你会问：普通人有必要关注宏观经济么？宏观经济学只是一个新的认知思维，没有绝对必要和非必要，我觉得学到一种认知思维就是向前迈进去了一步。

Everything Connected.

投资分享 🔗︎

“国内股票持仓茅台、海康、分众、陕煤 + 部分国债。”

本周无交易。

本周终于抽空把港卡办理了。目前公司内部提供了两个渠道，一个是汇丰，一个是民生银行。

汇丰银行需要10万余额留在卡里，而且每月需要2万流水转入转出即可（没有流水会扣月费300，有点吃不消）。

民生港卡会方便一些，门槛会低一些，大厂员工一般存5万买民生的理财（外部的不太清楚，大概30/50万吧，具体问下民生银行客服），另外还要办他们的信用卡（后续可以注销）。

民生港卡前三年免管理费，后面只需要存1万，每月管理费10元，也还好，如果10万元以上，则免管理费。当然转账到民生香港，民生内地和民生香港都会扣手续费，内地扣20-100，香港2美元。具体金额后续下卡后操作下就了解清楚了。

国内股票收益：

关于我 🔗︎

目前正在写作《毛毛星的进阶算法笔记》、《毛毛星的进阶中后台前端技术》这几本小册。算法笔记预计10月份推出。

本周运动量少，加油。目前体重66.5KG（170cm）。

小结 🔗︎

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本期的问题是：

宏观经济模型能用来作为投资建议么？国内的通缩带来的影响是什么？欢迎评论区留言。下期见！

感谢阅读，希望你今天有收获！