投资日记 #2期：玩转财报

大家好，我是毛毛星。

本周杭州雨偏多。最近几天也报道说有台风侵袭，作为上班族在公司好像体感不强。 值得一提的是本周股市大涨，也许是因为政策说要激活资本市场，北上资金狂买。茅台📈了好几个点，导致我账户浮盈挺多。我还是喜欢慢慢来，突然涨太多了，以后机会是不是更少了。对于整体环境来说，股市能激活市场是好事，对于个人来说还是不要头脑发热就直接进入股市，投机注定会被割韭菜的。

运动照旧坚持，早起20多个俯卧撑，记忆中有1/2天没做，周末运动一下，晚上运动偏少，目前体重65.5kg，有降低的趋势。本周自然早起天数偏少，也许是天气原因，早上困乏多些。

自然早起是我从《认知觉醒》这本书里学到的一个微习惯，当人睡够了自然会醒，然后不贪睡自动起床，早上其实也不困，而不是强迫自己每天6点起床。

另一个有用的微习惯是：不强迫自己呆在困难区。舒适区到困难区之间有一个过渡区，呆着过渡区不是那么困难，但是又比舒适区完全放纵更好。有时候人懒是因为脑子没怎么热起来，多warm up大脑，慢慢得就进入过渡区，能有效改变拖延习惯。在过渡区可以利用番茄时钟，比如30分钟或者1个小时，超过这个时间点，你就忙别的事放松下。

这两个微习惯对我很有帮助。

二、本周阅读： 🔗︎

“本周想把两本财务书看完，目前只看了一本。加上之前学习公司内部财务培训视频，希望能形成整体的财务框架“

读完的书籍是： 《玩转财报》。

财务报表以前看不懂，也觉得没啥意思。其实财务报表很有用，也是外部投资者认识公司的一个重要途径。

读财务报表有什么意义？财报本身是来排除企业的。企业可能造假，F10看到的数据不一定是真实的，所以一定要看财报的毛利率、净利率、税收数据，对比行业内竞争对手，包括关联交易；要看产品市场份额和行业地位。

随心笔记：
1、会计分录里面左边是借（钱的去处），右边是贷（钱的来源）。借是资产增加，贷是负债增加。负债能让你知道资产的来源。分录其实就是记账，比如记录现金、固定资产、股本、无形资产、存货、短期借款、应付账款、营业收入、应收账款、营业成本、管理费用的借贷情况。这些账最后形成了三大财务报表。比如营业收入、营业成本、管理/销售/财务费用等最终归到利润表。
2、利润表：反映经营成果。权责发生制：以收入或者费用是否实际发生为准，而不是是否收到或者付出现金。这样就可能导致利润造假。特别是营业外收入比较高的要小心。利润等于资产的变化减去负债的变化，简单说就是收入减去各类支出（不考虑投资收益和资产减值）。核心利润减去税就是净利润。这里要看成本、税收、费用占收入的比例，对比同行和历史。如果有问题，则找附注。如果不合理，则排除该企业。利润无法保证流动性和偿债能力。和现金流量不等价。决定利润的收入和费用不仅仅是现金流量组成的，利润可以比现金流高或者低。
3、资产负债表（最重要）： 反映企业财务状况。确认收入和费用引起资产和负债的变化。资产负债表的顺序是有讲究的，比如资产最容易变现的放前面是货币，其次是固定资产；负债最上面的是最紧急需要还的短期借款，其次才是长期借款。看不同项目对总资产的占比；对比以前的数据看资产的变化，看老板做了什么事导致的变化。另一个是对比同行，看是否有优势或者劣势；看应收、应付、预收、预付等来看公司的竞争力。因为财报数字一般比较大，要有快速定位到亿或者百亿的能力。
4、现金流量表：反映现金流量。无法衡量利润。增长现金流量可能反而是降低的，稳定和下降能提高现金流。经营性流量净额/核心利润（毛利减去三大费用）=1.2～1.5之间是健康。准确的数字是期初/末现金总额。
5、三张表之间的联系： 销售或者叫营业收入（利润表）驱动应收账款（资产负债表）；营业成本（利润表）与存货，资产负债表中，存货是产品的成本而不是销售价值；存货（资产负债表）会影响应付账款（资产负债表）；经营费用会影响应付账款；待摊费用（资产负债表），比如保险费，是企业预付的一笔费用当期不记录为经营费用（资产负债表），当实际保险到期后记录为经营费用；累计折旧（资产负债表）是固定资产折旧的累计数，而不是最近一年的折旧费用，固定资产原值减去累积折旧就是当前账面价值；预提费用（资产负债表）比如销售人员的佣金，当期不记录到经营费用；利息费用（资产负债表）记录为财务费用；全部所得税减去当前实际所得税，得到递延所得税负债，就是先不交这笔钱，但是后面必须得补交；净利润减去股利是当期留存收益，资产-负债-股东投入资本=累计留存收益，股东投入资本也就是股本。
6、留存收益不是企业的现金储备！
7、企业经营者三大目标：赚取足够的利润、控制资产负债、获得现金流，尽量将利润转为现金。通过区分销售额敏感还是价格敏感费用，对最终利润或者现金流的影响，画出对比表，来评估走采用哪个盈利策略（也就是毛利应该为多少）。另外可以计算经营杠杠： 有固定成本的公司经营杠杆恒大于1，经营杠杠=（销售收入-变动成本总额=边际贡献）/息税前利润（是扣除利息和税前利润所得税的利润），变动成本总额是与产量或者销售额成正比例变化的成本。企业经营者需要考虑如果固定成本高，需要增加销售额，带来更高的盈利降低风险；如果固定成本低，变动成本较高则风险较低。
8、如何评价公司的竞争力？通过毛利率，利润率，供应商付款安排能力（经营性现金流出与营业成本+存货变动额比较，反映购货付款情况，结合应付账款分析：如果前者远大于后者，说明购货付款多，应付较少，上游付款安排能力弱），回款安排能力（经营性现金流入与营业收入比较，结合应收账款分析：如果应收增加，现金流入远低于营业收入，说明回款安排能力弱）
9、如何评价公司的扩张策略？看经营性资产和投资性资产；看流量净额变化；看员工数变化：经营性资产现金流量净额为-/o，但是投资+，筹资o，表示投资公司或者公司危困。经营性现金净额+，投资性现金净额–，筹资+，表示企业扩张。经营-/o，投资–，筹资性++，表示在高速成长。经营性-，投资和筹资都+，表示在转型。如果经营++，投资-，筹资o/-，表示成熟期。
10、如何评价公司的商业模式或者业务模式？存货周转率、毛利率，看是走差异化竞争还是走规模化。
11、如何看企业的经营风险和财务风险？是否有“三高”问题：财务费用高、短期负债高、某项资产高。1是简单看货币资金余额是否比短期负债小很多；2是看资金充裕但是借了很多有息，高息负债，或者定期存款很多，货币资金很多，流动资金严重缺乏或者其他货币资金数额巨大，没有合理解释： 可能货币资金存在虚构、冻结或者被大股东占用，临时存放在公司账户；3是看财务比率：流动资产/流动负债>=2（偿债能力）；速动比率：货币资金+应收账款/流动负债>=1。
12、赚钱的三种方式：1、买卖赚差价（实物套利） 2、广告 3、金融套利（信息不对称）
13、客户价值：最低总成本（时间、金钱、情感）、最优品质、最优服务
14、利润质量恶化的表现： 管理费用（研发费用）/销售费用（广告费用）支出减少；更换会计政策/审计；应收/应付增加；存货周转率变慢；营业外收入占比增加等
15、销售返利可能是一个藏利润的手段，比如高管代持渠道商，返利不会真实给到渠道商
16、商誉是公允价值为基础，公允价值是指股票或者能变现资产的市场价值。
17、创业基本三个阶段： 设想（业务关键要素：技术、用户、内容、模式）-> 执行（产品、服务）-> 验证（业绩=商业：dau/pv + 财务：毛利）
18、常用的比率：市盈率，它是投资回报率的倒数
19、公司很多：首先要建立简单规则筛选公司。比如ROE>15%，排除上市未满5年的企业。除了看报表，还要看董事会报告和重要事项需细读。附注是最重要的，重要信息基本隐藏在附注里。
20、识别陷阱：平均薪酬对比同行、往年是否合理

三、本周编程： 🔗︎

“业余无编程，工作学习到的几个编程技巧”

编程技巧：以下是我在midway服务端编程习得技巧

1、if else嵌套过多时，可以通过改写为return语句，让更具备可读性；
2、校验逻辑可以写到DTO里面，通过@validate校验，而不是单独的语句判断；可以避免返回值的一些无效校验，当内部方法比如updateById已经有校验的情况。有些写入的数据校验是必须要的，避免把线上链路搞挂。
3、非阻塞性任务可以通过异步调用，通过记录系统日志，判断是否完成
4、主链路失败比如发布走系统告警，查询之类的可能就报错就OK。
5、鉴权提前，避免无效查询。

四、本周投资： 🔗︎

“本周无交易”

感谢阅读，周末愉快！