非凡的成功-个人投资的制胜之道

本书由大卫·F·史文森撰写，高瓴资本张磊作序推荐。作者以耶鲁大学捐赠基金负责人的视角，分享了长期年化近17%的投资经验。书中强调资产配置的重要性，提出多元化、被动管理型、偏重股票的投资组合策略。

What I Liked 🔗︎

  • 核心理念清晰：书中明确指出资产配置是投资的核心，避免择时交易和证券选择，减少操作频率。
  • 实用性强：提供了具体的资产配置比例建议（如国内股票30%、房地产20%等），对投资者具有实际指导意义。
  • 国际化视角：不仅涵盖美国市场，还涉及全球市场的投资工具（如纳斯达克指数、日经225ETF等），拓宽了投资视野。
  • 理论与实践结合：通过分析不同资产类别的特点（如债券、股票、房地产等），帮助读者理解如何构建多元化投资组合。

What I Disliked 🔗︎

  • 部分内容不完全适用中国投资者：书中建议的资产配置比例和工具主要基于美国市场，对中国投资者的实际操作有一定局限性。
  • 缺乏深入案例分析：虽然提到了一些具体的投资工具，但未提供详细的案例或实操步骤。
  • 非核心资产讨论较少：对于加密货币、期权等新兴资产类别仅简单提及，未深入探讨其风险与机会。

Key Takeaways 🔗︎

  1. 核心资产定义：

    • 核心资产是指能够长期带来稳定收益的资产类别，包括国内股票、国外发达市场股票、新兴市场股票、房地产、国债及通货膨胀保值债券。
    • 建议的资产配置比例为：
      • 国内股票：30%
      • 国外发达市场股票：15%
      • 新兴市场股票：5%
      • 房地产：20%
      • 美国国债：15%
      • 通货膨胀保值债券：15%

  2. 资产配置的重要性：

    • 资产配置是投资收益的主要来源，需保持合理的配比和多元化。
    • 避免主动择时交易和证券选择，因为高买低卖是常见错误，应坚持低买高卖以维持各类资产比例不变。

  3. 股票投资原则：

    • 不建议普通投资者进行证券选择，因为证券选择通常是负和博弈，扣除手续费后收益低于市场平均水平。
    • 可选择宽基指数基金（如沪深300ETF、标普500VOO）或优质企业的股票（如微软、特斯拉、茅台、腾讯）。

  4. 债券投资要点：

    • 利率上升时债券价格下跌，利率下降时债券价格上涨。
    • 中国投资者可购买国债或大银行APP中的债券产品。

  5. 房地产投资：

    • 商业地产出租能带来持续稳定的现金流，但需要个人具备识别好地段的能力。

  6. 通货膨胀保值债券：

    • 国内无直接对应产品，可考虑美国国债TIPS相关ETF（费率0.04%）或黄金相关投资（实物黄金、黄金矿业股票、黄金ETF）。

  7. 多元化投资策略：

    • 多元化是降低风险的关键，避免过度集中于某一资产类别。
    • 偏重股票的投资组合通常收益高于债券和现金，但需注意股灾风险。

  8. 非核心资产的风险：

    • 加密货币（如比特币、以太坊）、军火商股票（如LMT）、科技行业ETF（如XLK）等不属于核心资产，存在较大风险。
    • 保险和期权交易等领域复杂，需谨慎参与。

  9. 中国投资者的核心资产选择：

    • 国内股票：沪深300ETF、优质企业股票（如茅台、腾讯）。
    • 国外市场：纳斯达克指数QQQ、标普500VOO、日经225ETF等。
    • 房地产：商业地产出租。
    • 黄金：实物黄金、黄金ETF或黄金矿业股票。

  10. 个人投资的成功之道：

    • 执行多元化、被动管理型、偏重股票的投资组合。
    • 抛弃主动型基金，选择税收低、管理费低的被动管理型指数基金。
    • 坚持长期投资，避免频繁操作。