手把手教你读财报

本书深入剖析了财务报表的核心要点，从资产负债表到利润表再到现金流量表，手把手教读者如何通过结构化分析识别优质企业。干货满满，尤其适合希望持续关注优质公司财报的投资者。

What I Liked 🔗︎

• 细节丰富：相比前一本《玩转财报》，本书在细节上更加深入，提供了更多实用的分析方法。
• 结构清晰：从资产负债表、利润表到现金流量表，层层递进，帮助读者建立完整的财报分析框架。
• 案例结合实际：通过具体行业（如水力发电、房地产）的特点说明分析方法的适用性，增强了实用性。
• 多维度视角：从结构、历史、同行三个维度分析企业财报，全面揭示企业的经营状况和竞争力。

What I Disliked 🔗︎

• 部分内容较复杂：对于初学者来说，某些分析方法（如间接法编制现金流量表）可能需要反复阅读才能完全理解。
• 缺乏互动练习：虽然内容详实，但缺少实践案例或工具推荐，可能需要读者自行补充实操经验。
• 异常情况未展开：提到三张表的异常情况识别，但未详细展开，略显遗憾。

Key Takeaways 🔗︎

1. 资产负债表分析：

   • 先看资产=负债+权益，明确家当来源；再看所有者权益占比，判断资金结构。
   • 轻资产 vs 重资产：生产资料占总资产比例低且税前利润/生产资料显著高于社会平均回报率的企业为轻资产公司。
   • 净资产收益率（ROE）：巴菲特用以衡量企业经营好坏的核心指标。
   • 历史与同行对比：关注企业资产变化趋势及竞争对手动态。
   • 财务健康指标：有息负债比例、现金及等价物/有息负债≥1、应收账款比例不超过总资产过半。

2. 利润表分析：

   • 营业收入增长：只有高于行业平均水平，才能证明市场份额扩大。
   • 毛利率：40%以上通常具有持续竞争优势，低于20%建议谨慎关注。
   • 费用率：(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入，警惕费用率过高企业。
   • 营业利润率：营业利润/营业收入，需分析售价提升、成本下降或费用控制的原因及其可持续性。

3. 现金流量表分析：

   • 核心指标：经营现金流净额/净利润持续大于1，表明商品或服务供不应求。
   • 编制方法：
     1. 加回未支出费用（如折旧、资产减值）。
     2. 减去非经营收入（如投资收益、利息收入）。
     3. 减去未计入成本的现金支出（如递延所得税、存货、应收应付）。
   • 增值税验证：销售商品收到的现金应为营业收入的1.17倍（含增值税），理论上大于1即为良好。
   • 企业肖像：通过多年财报绘制企业类型（妖精型、老母鸡型、蛮牛型、奶牛型）。

4. 综合分析方法：

   • 持续关注优质公司：通过长期跟踪优质企业财报，寻找投资机会。
   • 异常情况识别：需进一步研究三张表中的异常数据，结合行业特征进行判断。

5. 注意事项：

   • 行业特性：某些行业（如水力发电、房地产）不适用于通用分析方法，需结合行业特点调整。
   • 避免乐观偏差：对营业收入增长保持理性态度，警惕过于乐观的预期。
   • 费用控制的影响：费用控制是否损害企业长期竞争力，需仔细评估。